O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse na sexta-feira que o banco central pode permanecer paciente na hora de ajustar sua taxa de juros de referência, citando a incerteza sobre o impacto potencial das políticas econômicas do presidente Trump.
Powell afirmou que a administração Trump está fazendo mudanças políticas em várias áreas, incluindo comércio, impostos, gastos do governo, imigração e regulamentação, e acrescentou que o “efeito líquido” dessas mudanças é o que realmente importará para a economia e as políticas de taxa de juros do Fed.
“Embora tenha havido desenvolvimentos recentes em algumas dessas áreas, especialmente na política comercial, a incerteza sobre as mudanças e seus efeitos prováveis ainda permanece alta”, disse Powell em uma conferência em Nova York. “À medida que analisamos as informações recebidas, estamos focados em separar o sinal do ruído à medida que as perspectivas evoluem. Não precisamos ter pressa e estamos bem posicionados para esperar por maior clareza.”
A maioria dos economistas afirma que os planos de Trump de impor tarifas sobre uma ampla gama de importações, incluindo tarifas de 25% sobre produtos do Canadá e México que ele adiou parcialmente na quinta-feira, farão os preços subirem e desacelerarão o crescimento. Mas muitos também esperam que cortes de impostos e desregulamentação possam impulsionar a economia.
Os comentários de Powell fizeram com que alguns traders reduzissem suas previsões sobre o número de cortes nas taxas de juros que o Fed poderia implementar este ano. Eles estavam apostando em pelo menos três cortes após uma série de relatórios mais fracos do que o esperado sobre a economia dos EUA. No entanto, Powell reiterou que o Fed provavelmente ficará em espera por um tempo. Isso fez com que os rendimentos dos títulos do Tesouro subissem no mercado de títulos.
As reduções nas taxas podem ajudar a reduzir os custos de empréstimos para hipotecas, empréstimos de automóveis, cartões de crédito e empréstimos para empresas.
O presidente Trump, em janeiro, pressionou o Fed a reduzir os custos de empréstimos, dizendo, em um discurso no Fórum Econômico Mundial anual em Davos, Suíça, que ele planejava “exigir que as taxas de juros caíssem imediatamente.”
Expectativas de inflação são chave
Em uma sessão de perguntas e respostas, Powell reconheceu que, normalmente, tarifas causariam um aumento de preço “único”, em vez de uma inflação persistente, e o Fed poderia ignorar tal efeito temporário. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, fez um argumento semelhante na quinta-feira: “Poderíamos ter um ajuste de preço único”, disse Bessent, antes de acrescentar, “não estou preocupado com a inflação.”
No entanto, Powell também disse que existem outras considerações que o Fed precisa levar em conta ao decidir se mantém sua taxa inalterada ou até mesmo aumenta as taxas. Por exemplo, Powell sugeriu que as tarifas poderiam ter mais do que apenas um impacto único “se se transformarem em uma série” de aumentos tarifários ou “se os aumentos forem maiores, isso fará diferença.”
“O que realmente importa é o que está acontecendo com as expectativas de inflação de longo prazo”, acrescentou Powell. Ele observou que as expectativas de curto prazo aumentaram, em parte devido às tarifas, embora as expectativas de longo prazo tenham permanecido estáveis.
As expectativas de que os preços subirão podem piorar a inflação se causarem mudanças no comportamento dos consumidores e das empresas em antecipação. Algumas empresas podem cobrar mais quando esperam que seus próprios custos aumentem.
Quando Trump impôs tarifas em sua última administração, Powell observou que o Fed acabou reduzindo sua taxa chave, “porque o crescimento enfraqueceu tanto.”
Economistas do Goldman Sachs e do Morgan Stanley preveem, nesta semana, que a inflação provavelmente aumentará em 2025, citando o impacto potencial das tarifas e outras políticas da administração Trump.
“Tarifas maiores também provavelmente afetarão o PIB de forma mais acentuada, devido ao seu efeito semelhante ao de um imposto sobre a renda disponível e os gastos do consumidor, e seu efeito nas condições financeiras e incerteza para as empresas”, escreveram os analistas do Goldman em um relatório.
O custo de alimentos, moradia e outros itens continua sendo uma questão econômica importante nos Estados Unidos, com o aumento vertiginoso no preço dos ovos se tornando um ponto de discussão nacional. Uma pesquisa recente da CBS News descobriu que 77% dos americanos afirmam que suas rendas não estão acompanhando o ritmo da inflação.
Powell diz que a economia permanece sólida
Powell afirmou que a economia permanece principalmente saudável, apesar da “incerteza elevada”. Ele caracterizou o relatório de empregos de sexta-feira, que mostrou que os empregadores adicionaram 151.000 empregos e a taxa de desemprego subiu para 4,1%, como em linha com os “ganhos sólidos” dos últimos seis meses.
Ele também observou que há sinais de que o gasto do consumidor desacelerou em comparação com os ganhos saudáveis na segunda metade do ano passado, e disse que as pesquisas com consumidores e empresas “apontam para uma incerteza aumentada sobre as perspectivas econômicas”. Para complicar ainda mais as coisas, ele reconheceu que as medidas de sentimento do consumidor “não têm sido um bom preditor” dos gastos do consumidor nos últimos anos.
O próprio livro bege do Fed, uma coletânea de anedotas de centenas de empresas, mencionou a incerteza 47 vezes em sua edição mais recente, divulgada na quarta-feira, contra apenas 17 menções em janeiro. O Fed publica o livro bege oito vezes por ano.
Powell falou em uma conferência organizada pela Booth School of Business da Universidade de Chicago.
A política tarifária intermitente de Donald Trump e as demissões em massa de trabalhadores do governo causaram um aumento na incerteza entre as empresas e uma queda acentuada na confiança do consumidor. Muitos economistas reduziram suas estimativas de crescimento da economia para tão baixo quanto 1% na taxa anual nos primeiros três meses deste ano, em comparação com 2,3% no último trimestre do ano passado.
No entanto, como o governador do Fed Christopher Waller observou na quinta-feira, há cortes de “boas notícias” e cortes de “más notícias”. Os cortes de “más notícias” ocorrem quando o Fed reduz as taxas devido à preocupação de que a economia está desacelerando, enquanto as reduções de “boas notícias” são aquelas que refletem uma sensação do Fed de que a inflação está retornando à sua meta de 2%.
Waller acrescentou que ele ainda acredita que será possível para o Fed realizar reduções de taxas de “boas notícias” mais tarde neste ano, embora tenha descartado a possibilidade de um corte na reunião do Fed neste mês.
Após cortar sua taxa de referência três vezes no ano passado, para cerca de 4,3%, Powell indicou em janeiro que o Fed faria uma pausa nos cortes, diante de sinais de que a inflação permaneceu acima de sua meta. O índice preferido de inflação do banco central mostra que os preços subiram 2,5% em janeiro em comparação com o ano passado. Excluindo os itens voláteis de alimentos e energia, os preços básicos subiram 2,6%, o menor aumento desde junho.
