A América está se sentindo desconfortável com as rápidas mudanças na política comercial da administração Trump, mas o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse na sexta-feira que não está preocupado.
“Apesar dos elevados níveis de incerteza, a economia dos EUA continua em um bom lugar”, disse Powell em um evento organizado pela Universidade de Chicago. “As leituras de sentimento não têm sido um bom preditor de crescimento no consumo nos últimos anos.”
“Não precisamos ter pressa e estamos bem posicionados para esperar maior clareza”, afirmou.
A oscilação rápida da política comercial da administração Trump gerou incertezas para os tomadores de decisão dos EUA, com algumas empresas observando que isso está “impactando sua capacidade de operar com confiança e assumir riscos”, de acordo com uma pesquisa recente do Fed com empresas de todo o país. Isso também afetou os principais índices de ações: o S&P 500 perdeu todos os ganhos pós-eleição esta semana e o Nasdaq entrou em território de correção.
Os consumidores também não estão lidando bem com a incerteza. O Índice de Confiança do Consumidor da Conference Board despencou em fevereiro devido aos temores sobre as tarifas de Trump, à medida que as expectativas de inflação mais alta aumentaram.
O humor econômico negativo dos EUA ocorre em um momento em que a economia dos EUA mostrou sinais iniciais de desaceleração, mas também de inflação persistentemente elevada — uma combinação tóxica às vezes chamada de estagflação. Os oficiais do Fed agora aguardam para ver se essa dupla ameaça se materializa, e alguns já começaram a delinear como o banco central deve responder caso isso aconteça.
Considerando a incerteza de Trump
Os formuladores de políticas do Fed gerenciam a incerteza tentando prever as diferentes maneiras pelas quais a economia pode evoluir nos próximos meses, com base em modelos econômicos que utilizam uma vasta gama de dados.
Ainda assim, as mudanças rápidas de política da administração Trump estão colocando os oficiais do banco central dos EUA em uma posição desconfortável de esperar para ver.
“A questão é, como tudo isso vai se resolver?”, disse o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, na quinta-feira, em um evento no Alabama. “Eu ficaria surpreso se tivéssemos muita clareza antes do final da primavera ou início do verão.”
Powell ecoou esse sentimento em seu discurso de sexta-feira, dizendo que “continuamos a monitorar cuidadosamente uma variedade de indicadores de gastos das famílias e das empresas.”
O líder do Fed disse que como os oficiais responderão às políticas de Trump depende “do efeito líquido dessas mudanças políticas, que será importante para a economia e para o caminho da política monetária.”
“Não se trata apenas do que está acontecendo com as tarifas, mas do que está acontecendo com o crescimento e todas as outras coisas como resultado dessas amplas mudanças na política econômica, não apenas das tarifas”, afirmou Powell.
O presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, disse nesta semana que espera que a economia continue avançando, mas observou que é importante para o Fed se preparar para o pior.
“Embora eu acredite que a economia continuará a expandir a um ritmo sólido, com um mercado de trabalho saudável e a inflação convergindo para 2%, como economistas, devemos admitir que existem outros cenários plausíveis”, disse Musalem. “Um cenário menos favorável, mas plausível, também deve ser considerado. Nesse cenário, a inflação estagna acima de 2% ou sobe enquanto o mercado de trabalho enfraquece ao mesmo tempo.”
Ele afirmou que o Fed poderia começar a aumentar as taxas “se a inflação acima da meta for sustentada ou se as expectativas de inflação de longo prazo subirem.”
Várias pesquisas com consumidores mostraram que as expectativas dos consumidores sobre a inflação nos próximos anos aumentaram, embora Musalem e outros oficiais tenham afirmado que ainda estão sob controle — por enquanto.
Os cortes de taxa ainda estão na mesa?
O Fed ainda não terminou de lidar com a inflação, mas também pode haver alguns sinais iniciais de desaceleração econômica ao mesmo tempo.
Houve pouco progresso nos últimos meses de 2024, o que foi uma grande razão pela qual os oficiais pararam de cortar as taxas em janeiro, após três cortes consecutivos no ano anterior. A resiliência do mercado de trabalho também significou que o Fed poderia parar de cortar as taxas com mais conforto.
Os empregadores continuaram a contratar a um ritmo sólido em fevereiro, e embora o desemprego tenha aumentado ligeiramente, ainda permaneceu relativamente baixo no mês passado. No entanto, houve sinais de fraqueza em outros setores da economia.
Os gastos dos consumidores, principal motor da economia dos EUA, caíram inesperadamente em janeiro em relação ao mês anterior, de acordo com dados do Departamento de Comércio, a primeira queda mensal em quase dois anos. As vendas de imóveis e a construção residencial caíram no início do ano.
“Se as condições econômicas piorarem justamente quando as tarifas aumentam a inflação, o Fed terá uma decisão difícil de tomar. Para eles, não há pesadelo maior do que a estagflação”, disse Bernard Bauhmol, economista-chefe global do The Economic Outlook Group, em uma nota para analistas nesta semana.
“O Fed deve reduzir as taxas de juros para evitar a recessão e, assim, relegar a luta contra a inflação? Ou, a política monetária deve permanecer restritiva para evitar que os preços ao consumidor acelerem, mesmo que isso cause mais fraqueza econômica?”
